XE ĐIỆN BYD NỐI GÓT CHINA EVERGRANDE SỤP ĐỔ: KỊCH BẢN “XÁC SỐNG” MỚI CỦA KINH TẾ TRUNG QUỐC?

Việc China Evergrande chính thức bị xóa sổ khỏi sàn chứng khoán Hong Kong vào tháng 8/2025 không chỉ là dấu chấm hết cho một đế chế bất động sản, mà còn là hồi chuông cảnh báo cho “ngôi sao” mới của nền kinh tế Trung Quốc: BYD. Dù hoạt động trong hai lĩnh vực khác nhau, nhưng những dấu hiệu suy yếu hiện tại của BYD đang cho thấy một sự lặp lại đáng kinh ngạc của kịch bản Evergrande.

1. Sự sụp đổ của những “Con số kỷ lục”

• Evergrande: Từng có vốn hóa 51 tỷ USD trước khi bốc hơi gần như toàn bộ (chỉ còn 282 triệu USD). Sự tăng trưởng dựa trên quy mô khổng lồ với 1.300 dự án tại 280 thành phố.

• BYD: Từng là nhà sản xuất xe điện lớn nhất thế giới, nhưng vừa chứng kiến lợi nhuận quý 3 sụt giảm tới 33%. Việc doanh thu thấp hơn dự báo và mất danh hiệu “xe bán chạy nhất” vào tay SAIC Motor cho thấy ánh hào quang của BYD đang vụt tắt nhanh chóng giống như cách Evergrande bắt đầu lao dốc từ năm 2021.

2. “Cái bẫy” tăng trưởng bằng mọi giá và nợ nần

• Evergrande: Vỡ nợ vì vay mượn quá mức để bành trướng khi thị trường bất động sản còn nóng. Khi chính phủ siết tín dụng, “bom nợ” phát nổ.

• BYD: Đang lún sâu vào cuộc chiến giá cả khốc liệt. Việc duy trì mức chiết khấu trung bình 7,5% để giành thị phần đang bào mòn lợi nhuận. Khi chính phủ Trung Quốc bắt đầu kêu gọi chấm dứt các “cuộc chiến giá cả không bền vững” và cắt giảm trợ cấp, BYD sẽ mất đi nguồn sống chính, tương tự như cách Evergrande mất dòng tiền khi các quy định bị thắt chặt.

3. Tình trạng dư thừa và “Xác sống” công nghiệp

• Evergrande: Để lại những “thành phố ma” với hàng nghìn dự án dang dở và đống nợ khổng lồ không thể thanh toán cho nhà thầu và người mua nhà.

• BYD: Đang đối mặt với áp lực dư thừa năng lực sản xuất. Việc doanh số sụt giảm 1,8% trong khi các đối thủ như Geely hay Changan tăng trưởng gần 100% cho thấy kho hàng của BYD đang đầy lên. Nếu không thể đẩy hàng đi (kể cả qua xuất khẩu vốn đang bị EU và Mỹ ngăn chặn), BYD có nguy cơ trở thành một “xác sống” công nghiệp với những nhà máy bỏ hoang và lượng xe tồn kho khổng lồ.

• 

4. Áp lực từ chính quyền và sự mất niềm tin

• Evergrande: Nhà sáng lập Hứa Gia Ấn bị bắt, công ty bị phạt vì làm sai lệch báo cáo tài chính.

• BYD: Đang rơi vào tầm ngắm của Bắc Kinh với sự “giám sát chặt chẽ hơn” do các đợt giảm giá mạnh gây bất ổn thị trường. Khi một doanh nghiệp biểu tượng bắt đầu bị chính phủ “nhắc nhở” và các nhà phân tích đặt dấu hỏi về “biên lợi nhuận phòng thủ”, đó thường là khởi đầu của một sự thoái trào mang tính hệ thống.

Bảng so sánh rủi ro: Evergrande vs. BYD

Kết luận

Cú sụp đổ của Evergrande là lời nhắc nhở rằng: Không có đế chế nào là quá lớn để không thể sụp đổ. Nếu BYD tiếp tục lún sâu vào cuộc chiến giá rẻ không lợi nhuận và không thể thích nghi với việc thiếu hụt trợ cấp chính phủ, “gã khổng lồ” xe điện này hoàn toàn có thể trở thành một Evergrande thứ hai – một biểu tượng của sự tăng trưởng nóng nhưng thiếu bền vững của kinh tế Trung Quốc.

xem thêm: dự báo  konicahanoi